日月股份 日月股份:重要股东减持,券商给出买入评级,该听谁的? 民众证券

发布时间:2020-02-09 20:59:04   来源:网络 关键词:日月股份
日月股份:重要股东减持,券商给出买入评级,该听谁的?

原文标题:日月股份:重要股东减持,券商给出买入评级,该听谁的?
原文发布时间:2019-11-15 07:00:00
原文作者:面包财经。
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日月股份:重要股东减持,券商给出买入评级,该听谁的?

二季度以来,风电铸件厂商日月股份(603218.SH)受到不少券商研究员的青睐。

中泰、浙商、中银国际等多家券商对日月股份给予买入或增持评级。最新的深度研报来自西部证券。

11月上旬,西部证券发布研报,首次覆盖风电铸件厂商日月股份。核心的观点包括:公司系风电铸件龙头企业,市占率稳步扩大;原材料成本预期下降,盈利能力有望提升;风电抢装,将带来量价齐升;双海业务顺利推进,毛利率有望增厚以及公司拟布局核废料存储业务,市场空间30亿元,给予买入评级。

然而,翻查公司公告,9月份以来,一些股东和公司监事先后发布减持计划。

该听谁的?

年初以来业绩上行,多家券商研报推票

日月股(参考:民众投顾)份2016年12月上市,主营大型重工装备铸件的研发及产销,主要产品包括风电铸件、塑料机械铸件和柴油机铸件等。其中,风电铸件为公司最主要产品和收入来源;2019上半年,风电业务的营收占比约79.73%。上市前后公司的业绩变动情况如下:

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2019年前三季度,公司营收24.41亿,同比增长47.24%,归母净利润3.45亿,同比增长73.03%。根据三季报,公司营收增加主要系“产能扩大后销售量大幅增加所致”。

前三季度,公司归母净利润增逾7成,高于营收增速。进一步分析,收入增长的同时,公司毛利率较上年同期上升约2.91个百分点,达到24.29%,进而加速了公司的利润增长。数据显示2019年以来,公司毛利率逐季上行,一季报、中报及三季报期内的毛利率分别约22.53%、23.9%和24.29%。根据相关资料,公司年内毛利率回升主要系产品价格上涨所致。

三季报中,公司表示由于“销售数量、产品销售单价同比均出现较大幅度上涨,产品原材料价格比较稳定”,故预计公司2019全年净利润同比将大幅增长。

年初以来,多家券商对公司给出买入或增持评级。简单梳理如下:

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限售股解禁,原始股东减持

值得注意的是,在多家券商表示看好公司的同时,公司原始股东正持续减持手中股份。

2019年9月5日,公司发布股东减持股份计划公告。根据公告,股东上海鸿华和上海祥禾(属同一控制人控制的企业)因自身资金需求,计划在2019年9月27日至2020年3月25日期间,通过集中竞价及大宗交易合计减持不超过3188.08万股公司股份,占公司总股本的6%。其减持股份均来源于公司首次公开发行前和发行后转增股本取得。

根据资料,此次减持计划前上海鸿华和上海祥禾合计持有公司股份约3387.46万股,约占公司总股本的6.38%。换句话说,此次减持实施完毕后,两位股东接近清仓。

这并不是两位股东首次减持。2017年12月,上海鸿华和上海祥禾所持公司股份解禁,两者随即宣告减持。数据显示自2018年3至2019年9月,上海鸿华和上海祥禾持续解禁减持公司股份,合计数量约1041.42万股,减持参考金额约2.09亿。

此外,公司监事也计划减持。根据相关公告,公司监事因自身资金需求,计划在2019年6月6日至2019年12月5日期间减持不超过99.36万股公司股份,占公司总股本的0.24%。其减持股份来源于公司首次公开发行前取得及后续增持。

根据公开资料,截止11月13日,公司监事尚未实施减持。

毛利率变动与行业一致,拟再度扩张精加工产能

查阅各家研报,券商看好公司的理由之一,是公司毛利率持续提升,盈利能力上行。部分研报截图如下:

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从行业角度看,目前A股主要风电上市公司有16家,其中涉及铸件及主轴等业务的公司主要有日月股份、吉鑫科技、金雷股份及通裕重工等四家。梳理这四家公司2019年前三季度的毛利率及同比变动情况如下:

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图表显示,公司年内毛利率增长与行业整体变动趋势一致,但毛利率水平及增长幅度并非行业领先。

券商看好公司理由还包括公司产能稳步扩张。

2019年5月,公司发布可转债预案,计划募资不超过12亿元,用于年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目及补充流动资金。

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目前,此次可转债申请已获发审委审核通过。

细查预案,此次募投项目是针对公司的铸件精加工产能,主要为公司铸件产品提供精加工配套服务。根据项目可行性分析报告,年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目是“适应海上风电装机量高速增长及关键零部件大型化发展趋势需求,深化落地公司两海战略的重要举措”;且外协加工已难以满足公司产能扩张的需要。

不过从产能利用率来看,2019上半年公司的精加工产能利用率约82.65%,较2018年下滑逾9个百分点。

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此外值得留意的是,此次募投项目与公司首发IPO的募投方向一致,而公司首发募投的“年产10万吨大型铸件精加工建设项目”已延期。这也成为反馈意见通知书中,监管部门重点关注的问题之一。

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从公司回复来看,首发募投项目延期原因主要系2016及2017年国内风电行业发展速度放缓,装机量下降,市场需求受到一定压制;届时公司首次进入精加工领域,需要一个吸收和消化过程;以及届时外协加工尚能满足公司生产配套需要。

公司表示截止2019上半年,首发募投项目共形成精加工产能7.5万吨;项目预计延期至2020年一季度完工。(GCH)

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